中新网7月13日电(赵方园)拥有355年历史的同仁堂集团，即将再度收获一个IPO
。

　　在“老字号”光环的加持下，同仁堂、同仁堂科技、同仁堂国药已乐成上岸资源市场
。克日，同仁堂医养?正式向港交所递交招股申请
。作为一家中医医疗集团，同仁堂医养通过“医”“养”团结的方法，为主顾提供现代化、定制化的中医医疗效劳
。

　　海内最大中医院攻击港交所

　　据招股书披露，同仁堂医养建设于2015年，是海内最大的中医院集团，凭证连锁医院、下层连锁医疗机构及互联网医院三个层级组成自有和治理医疗机构，其收入泉源主要来自三个板块：医疗效劳、治理效劳以及向客户销售康健产品和其他产品
。

　　阻止最后现实可行日期，同仁堂医养有11亚星手机网家线下自有医疗机构，包括七家医院、两家门诊部及两家诊所、一家互联网医院；网络内执业的医师数目抵达2亚星手机网028名，包括20名拥有国家级声誉称呼的医师
。

　　财务方面，报告期内(2021年至2023年)，同仁堂医养划分实现营收4.7亿元、6.97亿元和8.95亿元
。2023年，公司扭亏为盈，净利4459万元，而在此前两个?会计年度时代划分净亏损679.3万元、1466万元
。别的，公司的毛利率并不高，划分↙为16.9%、17.6%和21.6%
。

　?　医疗效劳是同仁堂医养最焦点的收入泉源
。报告期内，同仁堂医养?的大部分收入来自于向中国客户提供医疗效劳，所爆发的收入划分为4.50亿元、5.96亿元、7.31亿元，划分占同年总收入的95.8%、85.5?%和81.6%
。

　　中新康健注重到，医疗效劳中，公司对个体医院高度依赖，北京同仁堂中医医院及浙江三溪堂保健院孝顺了大部分收入
。招股书显示，2021年?、2022年和2023年，来自该等医院的收入划分占同年总收入的70.1%、59.5?%和65.1%
。

　　销售康健产品及其他产品收入占总营收比重?逐年增添
。2023年该项营业收入占比从2021年的1.1%增添至15.4%
。2024年1月，同仁堂医养自同仁堂商业获得向浙江省零售终端(不包括同仁堂集团旗下药房和医疗机构)独家销售“安宫；仆琛毕盗胁返娜
。

　　“买”来的业绩
？

　　背靠同仁堂集团，同仁堂医养的国界扩?张离不开母公司及兄弟公司的“支持”
。

　　2019年8月，同仁堂医养从同仁堂集团手中无偿取得了北京同仁堂中医?医院的所有股权
。以后，同仁堂医养一直扩大营业国界，2020年，同仁堂医养建设同仁堂互联网医院，整合在线医疗资源
。

　　对内部企业举行收购整合的同时，同仁堂医养对外也开启“买买买”模式
。

　　2022年，同仁堂医养连同“同仁堂养老基金”及“同仁堂医疗基金”以2.84亿元收购了“三溪堂保健院”和“三溪堂国药馆”各65%的股权，其中，同仁堂医养划分持有二者43.74%和43.75%的股权
。2024年3月，同仁堂医养再次特殊收购两者?各31.26%和31.25%的股权
。

　　2022年5月31日起?，三溪堂国药馆与三溪堂保健院的业绩并入同仁堂医养财务报表，值得一提的是，若以2022年5月31日两家公司的净资产总额5102万元的规模盘算，其收购溢价率超860%
。别的，为完成三溪堂的收购事项，同仁堂医?养将三溪堂保健院43.7%的股权、三溪堂国药馆43.75%的股权质押给提供贷款的银行
。

　　中新康健注重到，并入报表后，三溪堂保健院与三溪堂国药馆在2022年、2023年合计取得营收2.01亿元、3.61亿元，占昔时营收比重的28.8%、40.3%
。同期，两者合计净利润约为3779.8万元、4673.6万元
。若将剔除与三溪堂并表所带来的业绩增量，同仁堂医养在2023年的营收为5.33亿元，盈利转为净亏损214.6万元
。

　　2024年1月，同仁堂医养陆续收购鞍山同仁堂中医医院和石家庄同仁堂中医医院、上海承志堂，2月收购北京同仁堂第二中医医院，6月收购上海中和堂60%的股权
。

　　同仁堂医养此次赴港IPO，也在为下一轮“买买买”召募资金
。同仁堂医养在募资用途中体现，“预期将用于在合适的时机泛起时收购医疗机构
。详细而言，我们妄想在2028年年底之前收?购5家医疗机构
。”

　　“买买买”模式能否一连
？

　　目今，中国民营中医诊疗效劳市场还处于极端疏散的状态
。同仁堂医养招股书披露，按2022年中医院门诊效劳收入盘算，?公司在市场份额中占有0.5%，若后续竞争敌手建设同盟，将会对自身的谋划业绩爆发一定威胁
。

　　?这意味着?，面临强烈竞争，公司若想要提升市场份额，往往要通过一连一直的收购扩张
。然而，高速的并购扩张带来业绩快速增添的同时，也使同仁堂医养的治理能力受到磨练
。

　　今年4月，北京同仁堂中医?医院因使用?非卫外行艺职员从事医疗卫外行艺事情，被罚1万元；此前，上海承志堂中医门诊部因重复收费、超标准收费、医疗广告内容未经审查等多项违规行为遭到两次处分，
？詈霞莆14.78万元
。

　　在并购历程中，公司的现金流治理是一个至关主要的环节，阻止2023年底，同仁堂医养现金及现金等价物合计2.41亿元，较2021年底仅增添约2400万元
。

　　而阻止2024年4月，同仁堂医养有关银行乞贷的未送还结余总额为人民币1.28亿元
。

　　因此，同仁堂医养也在思量出售石家庄同仁堂中医医院和同仁堂保定
。7月12日，中新康健登入天下产权行业信息化综合效劳平台审查发明，石家庄同仁堂中医院51%股权已挂牌转让，底价为47.94万元
。

　　与此同时，同仁堂医养的商誉也一起飙升
。凭证招???股书披露，由于对三溪堂的收购，同仁堂医养的商誉账面值从2021年底的2610万元大幅增至2022年底的1.87亿元
。2023年，同仁堂医养在将7家非营利性医疗机构转让后，其商誉账面价值降至1.61亿元，仍占当期资产净值的27.3%
。

　　对此，同仁堂医养在招股书中直言，公司面临着一个竞争强烈且疏散的市场情形，未来，随着行业加速生长，新竞争者或将一直涌现，可能形成更为强盛的同盟，进?一步压缩市场份额，引发价钱战，削弱盈利能力，对同仁堂医养的谋划业绩?和营业远景组成重大潜在威胁
。(完)